Crise de 1929

Crise de 1929 – O que foi

Em 1919 os EUA era responsável por metade da produção industrial do planeta, também metade do ouro disponível estava em seus cofres. Tal situação gerou um entusiasmo em empresários, banqueiros, agricultores e até mesmo na classe média norte-americana. E passaram a investir no aumento de produção e a classe média a investir como já faziam os empresários e banqueiros no mercado de ações.

Mas aumentar a produção sem aumentar o consumo é um erro letal para a economia. E foi o que aconteceu, quando as empresas perceberam que os estoques estavam cheios, pararam a produção.

Como empregado não fica parado, iniciou-se as demissões. No dia 24 de outubro de 1929 o valor das empresas norte-americanas despencou. Era o crack da Bolsa de Nova York, e nos dias que seguiram os valores continuaram a cair, centenas de empresas e bancos faliram, agricultores endividados perdiam suas terras. Em 1933 o desemprego chegou aos 25% era a Grande Depressão.

E dos Estados Unidos a crise abraçou o mundo. Só a União Soviética que era socialista é que não foi afetada.

Grupo de pessoas aglomeradas em frente à Bolsa de Nova York em 24 de Outubro de 1929.

Em 1932 foi eleito o presidente Franklin Delano Roosevelt (1882-1945), que chamou economistas de várias universidades americanas de onde saiu o New Deal (Novo Tratamento), mas destes economistas sobressaiu Maynar Keynes, que criou medidas econômicas contrárias ao capitalismo, pois o Estado iria intervir na economia.

Foram as principais medidas do New Deal: Criação de obras públicas para gerar empregos, criação do salário desemprego, congelamento de preços, refinanciamento para os agricultores, criou leis sociais para proteger os trabalhadores, passou a fiscalizar investimentos arriscados na Bolsa de Valor, criou empresas estatais, etc.        Mas o final da crise só vai ter fim com a Segunda Guerra Mundial.

Crise de 1929 – Crash (Queda)

Multidão em frente à Bolsa de Valores de Nova York, outubro de 1929

A Crash de 1929 é frequentemente considerada como o prenúncio da Grande Depressão nos Estados Unidos. Embora os historiadores debatam esse ponto, a queda repentina, rápida e significativa do mercado de ações tirou a fortuna de muitos e deixou muitos com enormes dívidas porque haviam feito empréstimos para obter ações.

Algumas pessoas têm a impressão equivocada de que o Crash de 1929 se refere a um único dia, mas, na verdade, vários dias e suas consequências envolvem o Crash.

A década de 1920 foi uma época de prosperidade crescente, e o interesse no mercado de ações, prospecção e investimento cresceu porque muitos deviam sua prosperidade a investimentos que renderam muito.

Não apenas os ricos, mas também muitas pessoas de renda média viam o mercado de ações como uma forma de enriquecer rapidamente, de modo que o investimento de todos ou da maioria dos fundos das pessoas era extremamente alto. Então veio a terça-feira negra em 24 de outubro de 1929, considerado o primeiro dia do Crash de 1929.

Na terça-feira negra, os preços das ações despencaram, o que criou um pânico considerável entre os investidores. Alguns optaram por esperar, enquanto outros venderam rapidamente.

Essa combinação de investidores permanecendo em posição e outros vendendo rapidamente, ou mesmo comprando ações vendidas a preços mais baixos, significou que a semana restante foi preenchida com considerável instabilidade no mercado de ações. Na semana seguinte, o pânico foi extremo, resultando na morbidamente chamada Black Monday em 28 de outubro de 1929, onde as pessoas venderam o máximo que podiam, criando ações de valor cada vez mais baixo.

No dia seguinte, com as pessoas ainda vendendo ansiosamente o que podiam se livrar, muitos estavam “arruinados” financeiramente.

Aqueles que mantiveram suas ações acabaram com ações que levavam uma vida inteira para se recuperar de preço, e às vezes nunca o fazia quando as empresas que emitiam tais ações fechavam o mercado.

Uma vez que muitas empresas tinham participações consideráveis no mercado de ações, empresas e indivíduos foram afetados.

Durante a maior parte de novembro, os preços continuaram caindo e, se as pessoas não entraram em pânico até o final de outubro, certamente estavam a caminho da ruína financeira em meados de novembro.

A essa altura, já era tarde demais para a maioria. Até o final da Black Monday, o mercado de ações perdeu aproximadamente US $ 14 bilhões de dólares americanos (USD) de seu valor.

A perda total na primeira semana do Crash de 1929 foi de cerca de US $ 30 bilhões.

O Crash de 1929 resultou na Grande Depressão?

Você pode nunca obter uma única resposta de historiadores ou economistas. Muitos acreditam que o considerável boom econômico da década de 1920 levou a um inevitável “colapso” e que isso era apenas parte de um ciclo econômico padrão.

É verdade que o Crash de 1929 fez com que muitas pessoas perdessem suas economias e suas casas devido à incapacidade de pagar os empréstimos. Além disso, os negócios fracassaram rapidamente, afetando até mesmo os não investidores que de repente se depararam com altas taxas de desemprego. Certamente não pode ser visto como a única razão para a Depressão, embora tenha sido definitivamente, não importa como interpretado, um fator importante que contribuiu para os tempos econômicos muito difíceis que se seguiram.

Queda do mercado de ações em 1929 – História

Na segunda-feira negra, 28 de outubro de 1929, o Dow Jones Industrial Average caiu quase 13%. Os líderes do Federal Reserve diferiram sobre como responder ao evento e apoiar o sistema financeiro.

Os loucos anos 20 rugiram mais alto e por mais tempo na Bolsa de Valores de Nova York. Os preços das ações subiram a patamares sem precedentes. O Dow Jones Industrial Average aumentou seis vezes, de sessenta e três em agosto de 1921 para 381 em setembro de 1929. Depois que os preços atingiram o pico, o economista Irving Fisher proclamou, “os preços das ações atingiram‘ o que parece um platô permanentemente alto ’”.

O boom épico terminou em uma explosão cataclísmica. Na segunda-feira negra, 28 de outubro de 1929, o Dow caiu quase 13%. No dia seguinte, terça-feira negra, o mercado caiu quase 12%.

Em meados de novembro, o Dow tinha perdido quase metade de seu valor. A queda continuou durante o verão de 1932, quando o índice Dow Jones fechou em 41,22, seu valor mais baixo do século XX, 89% abaixo de seu pico. O Dow não voltou às suas alturas anteriores à queda até novembro de 1954.

O boom financeiro ocorreu durante uma era de otimismo. Famílias prosperaram. Automóveis, telefones e outras novas tecnologias proliferaram.

Homens e mulheres comuns investiam somas crescentes em ações e títulos. Uma nova indústria de corretoras, fundos de investimento e contas de margem permitiu que pessoas comuns comprassem ações corporativas com fundos emprestados. Os compradores baixaram uma fração do preço, normalmente 10%, e pegaram emprestado o restante. As ações que eles compraram serviram como garantia para o empréstimo. O dinheiro emprestado foi derramado nos mercados de ações e os preços das ações dispararam.

Céticos existiram, no entanto. Entre eles estava o Federal Reserve.

Os governadores de muitos Bancos do Federal Reserve e da maioria do Conselho do Federal Reserve acreditavam que a especulação no mercado de ações desviou recursos de usos produtivos, como comércio e indústria. O Conselho afirmou que o “Federal Reserve Act não … contempla o uso dos recursos dos Federal Reserve Banks para a criação ou extensão de crédito especulativo” (Chandler 1971, 56).

A opinião do Conselho resultou do texto do ato. A seção 13 autorizou os bancos de reserva a aceitar como garantia para empréstimos de desconto ativos que financiavam a atividade agrícola, comercial e industrial, mas os proibiu de aceitar como garantia “notas, rascunhos ou letras que cubram apenas investimentos ou emitidas ou sacadas para fins de transporte ou negociação em ações, obrigações ou outros títulos de investimento, exceto títulos e notas do Governo dos Estados Unidos ”(Federal Reserve Act 1913).

A seção 14 da lei estendeu esses poderes e proibições às compras no mercado aberto.

Essas disposições refletiam a teoria das notas reais, que teve muitos adeptos entre os autores do Federal Reserve Act em 1913 e líderes do Federal Reserve System (Sistema de reserva Federal) em 1929.

Essa teoria indicava que o banco central deveria emitir dinheiro quando a produção e o comércio se expandissem, e contrair a oferta de moeda e crédito quando a atividade econômica se contrair.

O Federal Reserve decidiu agir. A questão era como. O Federal Reserve Board e os líderes dos bancos de reserva debateram essa questão. Para conter a onda de empréstimos compulsórios, que alimentava a euforia financeira, a Diretoria defendeu uma política de ação direta.

O Conselho pediu aos bancos de reserva que negassem os pedidos de crédito de bancos membros que emprestassem fundos a especuladores de ações.

O Conselho também alertou o público sobre os perigos da especulação.

O governador do Federal Reserve Bank de Nova York, George Harrison, defendeu uma abordagem diferente. Ele queria aumentar a taxa de desconto do empréstimo.

Essa ação aumentaria diretamente a taxa que os bancos pagam para tomar empréstimos do Federal Reserve e, indiretamente, aumentaria as taxas pagas por todos os tomadores de empréstimos, incluindo empresas e consumidores. Em 1929, Nova York solicitou repetidamente o aumento de sua taxa de desconto; o Conselho negou vários dos pedidos. Em agosto, o Conselho finalmente concordou com o plano de ação de Nova York, e a taxa de desconto de Nova York atingiu 6 por cento.

O aumento da taxa do Federal Reserve teve consequências indesejadas. Por causa do padrão ouro internacional, as ações do Fed forçaram os bancos centrais estrangeiros a aumentar suas próprias taxas de juros.

Políticas restritivas colocaram economias em todo o mundo em recessão. O comércio internacional contraiu e a economia internacional desacelerou (Eichengreen 1992; Friedman e Schwartz 1963; Temin 1993).

O boom financeiro, no entanto, continuou. O Federal Reserve assistia ansiosamente.

Os bancos comerciais continuaram a emprestar dinheiro a especuladores e outros credores investiram somas crescentes em empréstimos a corretores. Em setembro de 1929, os preços das ações dispararam, com quedas repentinas e recuperações rápidas. Alguns líderes financeiros continuaram a incentivar os investidores a comprar ações, incluindo Charles E. Mitchell, o presidente do National City Bank (agora Citibank) e um diretor do Federal Reserve Bank de Nova York. Em outubro, Mitchell e uma coalizão de banqueiros tentou restaurar a confiança comprando publicamente blocos de ações a preços elevados. O esforço falhou.

Os investidores começaram a vender loucamente. Os preços das ações despencaram.

Os fundos que fugiram do mercado de ações fluíram para os bancos comerciais da cidade de Nova York. Esses bancos também assumiram milhões de dólares em empréstimos no mercado de ações.

As ondas repentinas sobrecarregaram os bancos. À medida que os depósitos aumentaram, os requisitos de reserva dos bancos aumentaram; mas as reservas dos bancos caíram à medida que os depositantes retiraram dinheiro, os bancos compraram empréstimos e cheques (o principal método de depósito de fundos) compensados lentamente.

Os fluxos contrabalançados deixaram muitos bancos temporariamente sem reservas.

Para aliviar a tensão, o Fed de Nova York entrou em ação. Comprou títulos do governo no mercado aberto, agilizou os empréstimos por meio de sua janela de desconto e baixou a taxa de desconto.

Assegurou aos bancos comerciais que forneceria as reservas de que necessitavam. Essas ações aumentaram as reservas totais no sistema bancário, relaxaram a restrição de reservas enfrentada pelos bancos na cidade de Nova York e permitiram que as instituições financeiras permanecessem abertas para negócios e atendessem às demandas de seus clientes durante a crise.

As ações também evitaram que as taxas de juros de curto prazo subissem a níveis perturbadores, o que frequentemente ocorria durante crises financeiras.

Na época, as ações do Fed de Nova York foram controversas. O Conselho e vários bancos de reserva reclamaram que Nova York excedeu sua autoridade. Em retrospectiva, no entanto, essas ações ajudaram a conter a crise no curto prazo. O mercado de ações entrou em colapso, mas os bancos comerciais perto do centro da tempestade permaneceram em operação (Friedman e Schwartz 1963).

Embora as ações de Nova York protegessem os bancos comerciais, a quebra do mercado de ações ainda prejudicava o comércio e a manufatura. O crash assustou investidores e consumidores.

Homens e mulheres perderam as economias de uma vida, temeram por seus empregos e ficaram preocupados se conseguiriam pagar suas contas. O medo e a incerteza reduziram as compras de itens caros, como automóveis, que as pessoas compravam com crédito. Empresas – como a Ford Motors – viram a demanda declinar, então reduziram a produção e dispensaram trabalhadores.

O desemprego aumentou e a contração que havia começado no verão de 1929 se aprofundou (Romer 1990; Calomiris 1993)

Embora o crash de 1929 tenha reduzido a atividade econômica, seu impacto diminuiu em poucos meses e, no outono de 1930, a recuperação econômica parecia iminente. Então, problemas em outra parte do sistema financeiro transformaram o que pode ter sido uma recessão curta e aguda na depressão mais longa e profunda de nosso país.

Com a quebra do mercado de ações em 1929, economistas – incluindo os líderes do Federal Reserve – aprenderam pelo menos duas lições.

Primeiro, os bancos centrais – como o Federal Reserve – devem ser cuidadosos ao agir em resposta aos mercados de ações. Detectar e esvaziar bolhas financeiras é difícil.

Usar a política monetária para conter a exuberância dos investidores pode ter consequências amplas, não intencionais e indesejáveis.

Em segundo lugar, quando ocorrem quedas no mercado de ações, seus danos podem ser contidos seguindo o manual desenvolvido pelo Federal Reserve Bank de Nova York no outono de 1929.

Fonte: Frederico Czar (Professor de História)/www.wisegeek.com/www.federalreservehistory.org